勞動(dòng)節過(guò)后，全國各地生產(chǎn)陸續恢復正常，電廠(chǎng)發(fā)電量和供熱量均有回升，但電廠(chǎng)庫存繼續維持高位。煤炭市場(chǎng)呈現“三高三低”態(tài)勢，即高產(chǎn)量、高進(jìn)口量、高庫存，以及低需求、低采購、低還盤(pán)，煤炭市場(chǎng)疲弱態(tài)勢暴露無(wú)遺。本周，受進(jìn)口煤大量登陸影響，國內貿易商大量低價(jià)拋貨，促使煤價(jià)摧枯拉朽式的下跌。

首先，經(jīng)濟復蘇偏弱。四月份的制造業(yè)PMI指數較三月份大幅回落2.8個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟運行依舊承壓，市場(chǎng)表現不及預期，經(jīng)濟基本面對當前的煤炭市場(chǎng)支撐有限。其次，進(jìn)口煤太多，庫存明顯偏高。今年的煤炭，產(chǎn)得多，進(jìn)口也多，存得也多，包括上游的產(chǎn)地，中游的港口、二港，下游電廠(chǎng)，各個(gè)環(huán)節堆存的煤都是滿(mǎn)滿(mǎn)登登的。截止目前，我國環(huán)渤海主要港口存煤3115萬(wàn)噸高位，同比增長(cháng)38%。其中，大秦線(xiàn)恢復正常后，秦港存煤出現快速增加，目前已經(jīng)達到626萬(wàn)噸。下游方面，全國重點(diǎn)電廠(chǎng)存煤1.08億噸，較去年同期高2100萬(wàn)噸。再次，神華外購裝車(chē)困難，產(chǎn)地市場(chǎng)更顯疲態(tài)，開(kāi)始降價(jià)促銷(xiāo)。本周，降價(jià)煤礦明顯增加，且降幅有所擴大，降價(jià)煤種也隨之增加。

盡管經(jīng)濟復蘇、迎峰度夏以及可能出現的高溫干旱天氣，會(huì )拉動(dòng)電廠(chǎng)日耗回升；但進(jìn)口煤過(guò)多，疊加長(cháng)協(xié)供應及時(shí)，煤價(jià)會(huì )加快探底。初夏的行情，并不看好，煤炭市場(chǎng)供需面仍顯寬松，價(jià)格運行將繼續承壓。首先，受內蒙部分露天煤礦停產(chǎn)以及主產(chǎn)區安檢形勢趨嚴等因素影響，供應有所收緊；但在需求低迷、進(jìn)口煤暴增的情況下，市場(chǎng)并不緊張，且很難對煤價(jià)帶來(lái)支撐。其次，在長(cháng)協(xié)及進(jìn)口煤補充下，電廠(chǎng)庫存繼續維持高位，需求增量明顯低于供應增量；且南方各地逐漸進(jìn)入汛期，水電逐漸改善，短期終端需求仍顯疲軟。再次，雖然火電負荷大增，但市場(chǎng)供應增量不少，社會(huì )庫存也比較高，足夠火電廠(chǎng)消耗一段時(shí)間，壓制了煤價(jià)上漲。但下周市場(chǎng)仍有一定支撐，預計下周末煤價(jià)止跌，原因如下：

一、伴隨著(zhù)宏觀(guān)政策的發(fā)力，企業(yè)經(jīng)營(yíng)復蘇，第一、二、三產(chǎn)的電力需求都會(huì )比去年出現較大增加，夏季高溫高濕時(shí)段，空調負荷將拉起，帶動(dòng)電廠(chǎng)日耗回升。

二、國內煤價(jià)跌至800-820元/噸之后，較進(jìn)口煤便宜，競爭優(yōu)勢開(kāi)始顯現，詢(xún)貨和采購會(huì )增多，促使國內煤價(jià)止跌企穩。

三、主產(chǎn)區資源不僅流向環(huán)渤海港口，而且面對大量?jì)汝懯∈械牟少?，因此，夏季用煤高峰，產(chǎn)地市場(chǎng)并不悲觀(guān)。由于產(chǎn)地市場(chǎng)受進(jìn)口煤影響小，且發(fā)運到港嚴重倒掛，在很大程度上支撐了港口煤價(jià)不會(huì )深跌。